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    时间:2019-10-16 09:29:09来源:国盛证券、废品之家

    河北麻将单机 www.pihia.tw   目前原纸、纸板市场涨势汹汹,而作为纸品包装产业链最上游的废纸市场又是何种表现?10月14日,笔者统计、整理了近一周内的废纸价格数据,发现其已连涨一周!尽管废纸价格单天涨幅不大,但势头迅猛,短期内或仍将维持利好态势。

      废纸价格连涨一周

      “十一”假期结束后,各地纸厂逐步恢复生产,使得废纸需求量有所增加。自10月8日起,废纸价格就进入了上涨通道,随后接连几日均出现上升态势,其中不乏玖龙、理文、山鹰三大纸厂旗下基地的身影。

      笔者根据“废品之家”消息,整理了10月8日-10月14日的废纸价格数据,发现几乎每天都要大量纸厂上调收购价,涨幅不大,最高为50元/吨:

      10月8日,国内共有近30家纸厂变动废纸价格。其中23家纸厂上调,涨幅为20-50元/吨。降价地区主要集中于华南,跌幅为20-30元/吨。

      10月9日,国内近40家纸厂变动废纸价格。其中34家纸厂涨价,华北、华东、华中地区几乎全线上涨20-50元/吨。降价地区依旧存在于华南,个别纸厂下降30元/吨。

      10月10日,国内21家纸厂对废纸调价,涨价的纸厂共有15家。其中华东地区全线上涨20-50元/吨,华南、华北地区涨跌互现。

      10月11日,国内15家纸厂变动废纸价格,12家纸厂选择上涨15-50元/吨。其中华东、华中、东北、西南、西北地区上涨,华南地区依旧涨跌互现。

      10月12日,国内近30家纸厂对废纸调价,22家纸厂选择上调10-50元/吨。其中华东、华北、东北地区依旧以上涨为主,而华南地区开始转头向上,涨幅30元/吨。

      10月13日,变动废纸收购价的纸厂共有14家,13家纸厂选择上调20-50元/吨,唯一降价的纸厂存在于华北地区,跌幅为30元/吨。

      10月14日,国内近10家纸厂对废纸调价,8家纸厂上调收购价,个别纸厂下跌20元/吨。

      对于废纸价格后续走势,卓创资讯分析师刘健认为,预计国废黄板纸到厂价略微向上,市场交投恢复可能有所延后,查超治超对废纸运输略有影响,此外,纸厂需求较节前有所上升。因此综合各方面来看,短期废纸价格可能将会处于利好态势。

      2020年或出现近2000万吨的废纸缺口

      针对废纸,国盛证券日前发布研究报告称,预计2020年废纸缺口接近2000万吨,考虑四大上市纸企明年可能投放进口250万吨海外废纸浆产能,那么,2020年废纸纤维供应也将出现1750万吨左右的缺口。

      报告称,2017年、2018年进口废纸量分别为2572万吨和1703万吨,预计2019年可进口废纸量为1100万吨。2017年进口废纸量并未出现大幅下滑,可以认为2017年国内纤维供应量仍处于充足状态。

      因此以2017年为基础,2018年、2019年废纸进口量分别较2017年下降869万吨和1472万吨,累计达到2341万吨,对应可产出包装纸量下降2128万吨??悸瞧渌捞娲?,实际废纸纤维减少量2306万吨。替代效应来自直接进口的包装纸、废纸浆和国废使用三方面:

      2018-2019年进口包装纸预计较2017年累计增加205万吨,对应废纸量约225万吨;

      废纸浆预计较2017年累计增加136万吨,对应废纸量约163万吨;

      国废使用量预计较2017年累计下降353万吨。

      综合来看,实际废纸纤维减少量2306万吨=进口废纸下滑量2341万吨-进口包装纸替代225万吨-进口废纸浆替代163万吨+国废使用下降量353万吨。

      谨慎假设2018-2019年终端需求没有增长,所以减少的废纸纤维只能解释为产业链中库存的下降。2018-2019年下降的废纸纤维量对应2100万吨包装成品纸,按照全产业链6个库存环节,即打包厂废纸、纸厂废纸、纸厂原纸、经销贸易商原纸、二级厂原纸、三级厂纸板、平均每个环节下滑350万吨库存,对应库存天数约为20天。

      失去库存缓冲,原材料供需矛盾将在未来半年内显现。通过计算,预计2020年废纸缺口接近2000万吨,考虑四大废纸系上市公司明年可能的250万吨海外废纸浆产能集中投放进口,2020年废纸纤维供应也将出现1750万吨左右的缺口。

      国盛证券2019年8月底走访了华中、华东和华南部分区域废纸产业链相关环节,认为目前产业链中总体废纸纤维库存继续去化空间已经相当有限。从2020年起,将再无产业链库存去化缓冲,实际供需矛盾将显现出来,废纸系价格上涨将成大概率事件。

      那么,缺口显现后,短期最大影响将是废纸系提价。国内废纸纤维量供应不足,将导致国废价格上涨,并带动成品纸价格上涨,将利好拥有小部分外废配额、已经提前海外布局废纸浆和其他原材料的企业。而随着价格上涨,将出现其他渠道的补缺动作:

      西部偏远区域废纸向中原运送;

      进口成品纸体量增加;

      废纸价格上涨,并长期保持,引发箱瓦纸生产线调整原料结构,增加木浆纤维配比,倒逼箱瓦纸包装产品升级。

      中长期看,行业供求结构被动优化。由于打包站没有账期,且倾向于与资金稳定的大纸厂合作,国内废纸纤维量供应不足,将导致国产废纸优先供应大纸厂。国内大量中小纸厂因原材料短缺,未来可能长期处于低开工率状态,实际可输出产能大幅下降,行业格局被动优化。


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